4月24日，水井坊发布公告：2019年实现营业收入35.4亿元，同比增长26.0%；归母净利润8.3亿元，同比增长42.6%。

这是新帅危永标去年7月接任总经理以来，交出的第一份成绩单。

不同于水井坊此前高调的“超高端”品牌营销策略，危永标掌管的水井坊将重心放在了500元左右的次高端市场。

搜狐财经计算发现，2019年，其酒类产品平均价格为26万元/千升，相比2018年的30万元/千升有所下滑。

同时，水井坊颇受争议的进军江苏市场效果并不明显。

江苏是洋河、今世缘等苏酒的大本营市场。2019年，江苏所在的水井坊东区收入为10亿元，增速由2018年的53.8%降至25%，一年仅增加了2亿元。

而在2018年，东区收入同比增幅为3亿元。

2019年业绩增速放缓，转战次高端

相比2018年，水井坊2019年的业绩增速出现放缓。

2018年，其营收、净利润分别为28.2亿元和5.8亿元，增速高达37.6%和72.7%。

水井坊强调，2019 年，国内经济下行压力加大，国内外风险和挑战明显增多。受外部宏观经济环境的影响，白酒行业增速放缓。

2019年7月1日，危永标正式接任总经理一职。危永标在酒行业拥有丰富的经验，曾担任全球第二大酒业集团保乐力加(中国)有限公司董事总经理等职务。

其在一上任就强调精细化运营，表示未来将利用大数据等手段进行市场预判。

产品价格是影响白酒毛利率的关键因素。

水井坊高档产品主要代表品牌为水井坊品牌系列，也就是说其主推的次高端产品均为高档产品。

2019年，水井坊高档产品营收为34亿，占到酒业收入的97%以上。

从产品结构来看，2019年水井坊高档产品的营收增速和毛利率提升都比上年“平缓”。

财报显示，2019年水井坊高档产品营收同比增长25%左右，其毛利率提升了0.91个百分点达到83.78%。

而在2018年，其高档产品营收同比增长高达41.6%，毛利率提升2.09个百分点达到82.87%。

此外，2019年，水井坊销量同比增45.65%，远高于26.0%的营收增速，同时高于42.6%的净利润增速。

搜狐财经计算发现，2019年，其酒业收入为35.4亿元，销量为13505千升，平均价格为26万元/千升，2018年，其酒业收入为28.14亿元，销量为9273千升，平均价格为30万元/千升。

这些表明水井坊的平均价格在下降，且占到97%收入的高档产品平均价格也在下滑，高档产品中价格较低的次高端产品正在支撑水井坊的业绩增长。

搜狐财经搜索发现，不同于2018年的超高端品牌推广策略，目前其京东官方旗舰店推广的臻酿八号、井台售价为419元和559元，均处于次高端价位。

而在2017年底，其推出的菁翠直接对标茅台，定价1699元。目前其京东旗舰店仍在促销，菁翠售价为1545元。

“水井坊优势在次高端。”朱丹蓬评价表示，危永标看到了未来品牌和渠道的定位，没有盲从做超高端的噱头营销，回归了原有的核心优势。

白酒分析师蔡学飞对搜狐财经指出，水井坊占位腰部产品，利用水井坊的高端品牌开始向下延伸，危永标做法还是比较务实的。

进军江苏市场，东区收入增长不及2018年

新帅上任后，危永标最具争议的做法就是进攻江苏市场，发布定价558元的42度井台12，主打“三甘三柔”口感。

水井坊在财报中表示，进军江苏市场是其精准定位细分市场的举措。

蔡学飞指出，江苏省是酒业消费的热点市场，水井坊采取积极进取的策略，主要在于扩大全国影响力。

不过，江苏是洋河、今世缘的优势市场，面临前后夹击，水井坊想要“虎口夺食”并非易事。

2019年，水井坊省外营收为32.31亿元，同比增长26.41%。

而在2018年，水井坊的省外营收是25.56亿元，同比增幅高达43.51%。

细分市场来看，江苏位于水井坊的东区，而东区是水井坊的第一大市场，2019年收入占到总收入的28.36%。

从效果来看，2019年东区收入的增幅也在放缓，一年期间增收了2亿元。

2019年水井坊东区收入为10亿元，较2018年提升了25%。2018年东区收入为8亿元，同比提升56%，当年增收近3亿元。

2019年其东区经销商仅为5家，较2018年还减少了1家。

而增速最快的是其北区市场，2019年销售收入为5.2亿元，同比增幅为43%，2018年其增幅为56%。

最后，从库存情况看，2019年水井坊期末库存成品酒为1877千升，相比2018年的1583千升提高了18.6%。

“水井坊的增长含金量并不高。”朱丹蓬分析指出，库存的消化和产品的周转率是否良性是考验业绩增长含金量的关键指标。从期末库存来看水井坊渠道库存偏大。

面临疫情冲击，水井坊第一季度营收下滑21.63%达到7.3亿元，净利润1.9亿元，同比下滑12.64 %

其经营活动产生的现金流为8122万元，相比上年同期大幅下降67.03%，主要系销售商品收到的现金减少所致。

“疫情给任何一个快消品行业都带来了很大冲击。”朱丹蓬强调，对于酒企来说，疫情之后的第二季度重心在于渠道的解困，降低渠道库存从而为三四季度的旺季腾出空间。